有消息稱，軟銀集團創(chuàng)始人孫正義在股市低迷期間悄悄收緊了對公司的控制權(quán)，進一步接近了他可以出價將這家全球最大科技投資者私有化的持股水平。
過去兩個月，軟銀的激進回購策略已經(jīng)導(dǎo)致公司的流通股減少了近 9000 萬股，使得孫正義目前持有的軟銀股份超過三分之一。根據(jù)媒體的計算和軟銀的證實，孫正義目前持有的軟銀股份已從今年 9 月底的 32.2% 上升至 34.2%。2019 年 3 月時，孫正義的持股比例還只有 26.7%。
根據(jù)日本法律，孫正義的持股比例在超過三分之一后可獲得額外權(quán)利。這位現(xiàn)年 65 歲的億萬富翁將有權(quán)否決維權(quán)投資者提交給股東的任何特別決議，從而對資產(chǎn)出售、部分回購、并購和公司章程擁有更多控制權(quán)。
與此同時，持股比例的增加也使得孫正義有望實現(xiàn)將軟銀私有化的目標(biāo)，這個想法他已經(jīng)在公司內(nèi)部多次討論過。一個長期爭論的私有化選項就是“慢燒”(slow-burn) 策略，也就是逐步回購股票，直到創(chuàng)始人擁有足夠多的股份，擠出剩余的投資者。根據(jù)日本法規(guī)，如果孫正義擁有 66% 的軟銀股權(quán)，他可以強迫其他股東出售股票，并且在某些情況下不需要支付溢價。
日本 SMBC 日興證券高級分析師菊池悟 (Satoru Kikuchi) 認為，“軟銀找不出一個應(yīng)該上市的理由”。他表示，軟銀可以在不上市、不受上市公司限制和成本的情況下籌集所需資金，“上市并不適合軟銀目前的商業(yè)模式”。
一位熟悉孫正義想法的人士透露，如果孫正義能夠買得起，他會將公司私有化。但是另一位知情人士稱，孫正義的許多副手反對私有化，因為這將是一項巨大的財務(wù)承諾，將消耗管理層的注意力，使得公司缺乏現(xiàn)金來進行收購和投資。
假設(shè)孫正義需要收購軟銀三分之二的股份，以軟銀目前的市值計算，管理層收購 (MBO) 的價格約為 500 億美元，大約是邁克爾?戴爾 (Michael Dell) 在 2013 年將戴爾公司私有化時的兩倍。軟銀的現(xiàn)金流將決定孫正義是否能獲得有利的貸款條款，為任何 MBO 交易融資。另外，其他可能迅速提升軟銀現(xiàn)金狀況的資產(chǎn)出售包括該公司持有的阿里巴巴集團、商湯科技和外賣公司 DoorDash 的股份。
軟銀的私有化進程還在一定程度上取決于軟銀芯片設(shè)計子公司 ARM 明年的首次公開招股 (IPO)。軟銀希望在 IPO 時為 ARM 尋求高達 600 億美元的估值，幾乎是 2016 年收購該公司時的兩倍。如果真能獲得這一估值，這樣的回報不僅將為軟銀的投資機器提供資金，還將開啟私有化之路。
菊池悟指出，私有化“不是明天就會發(fā)生的事情”?！暗绻阏f的是明年或后年，這似乎是可信。”他表示。
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